第三章资产负债表

目录

--认识资产负债表

--运营相关资产

--生产相关资产

--投资相关资产

--负债与所有者权益

--教你如何快速解析资产负债表

●一听到负债两个字，我想很多人第一反应肯定是欠债还钱嘛，老师只能说，你是只说对了一部分。在出这张表的那一刻起，这个公司的资产负债情况怎么样，是穷还是富，穷的话，穷到什么程度，富的话，富得是不是流油？这张表都会给你清晰得诠释。

●俗话说“三十年河东，三十年河西，没有一个人会一辈子总是一个状况吧”

●其实在股市投资中，一般投资人上来就看利润表，表面上看直观且激动人心，像是公司高层正专心的给你汇报当年的进账，实则暗藏“陷阱”；而真正的投资高手看财报，总是先看资产负债表，虽然资产负债表表面科目繁多，让人看得心烦、还不直观，一度遭到一般投资人的“嫌弃”，但是你要知道它才是关键中的关键！！！

●接下来，老师通过七个维度带大家来解析资产负债表

一.认识资产负债表

●资产负债表也叫财务状况表，官方解释：表示企业在某一特定日期的财务状况。是披露企业该时刻拥有的资产、承担的债务、以及企业所有者权益的主要会计报表。

老师说的更直白一点：

就是让你去探索企业资产和负债的结构情况。

具体包含：企业有哪些资产、有哪些负债、长期短期有多少应收应付利息等等，通过这张表格可以让你了解企业的核心秘密。

●前面我们已经提到过恒等式，资产=负债+所有者权益，这个公式大家一定要牢牢记在心里，因为后面会反复的提到！！

●资产是指企业所拥有的或控制的资源；说直白点就是企业从始至今拥有或控制的、以及未来预期带来的经济利益的资源。

●负债是企业现实义务；说直白点就是过去或未来导致经济利益流出的资源。

●权益是企业资产扣除负债后的剩余价值。通常也被称为股东权益。

老师点睛句：

资产=负债+所有者权益：等式左边反映了企业实际控制和拥有的资源，等式右边反映如何获得这些资源。

二.运营相关资产

●市场因分工和交换而产生。一家企业在市场中生存，必然会有商业活动与其他企业或个人发生往来。这些往来，要么现钱现货，要么以应收票据和应收账款形式存在。前者产生现金流，后者产生应收应付。

●继续拿2019年贵州茅台财报举例：如图所示：

●虽说95%上市公司报表中都有应收票据。但像茅台这种，一贯都是客户提前或排队等货的企业，有时候也因为特殊原因（偶尔因照顾老经销商资金调动、不方便）收一下票据。对于销售方而言，产生了应收票据，对于购货方，负债一览中便是应付票据。

老师友情提醒：

应收票据一般可能是银行承兑票据，也可能是商业承兑汇票，不过两者代表的含义还是不一样的。

●如图中所示，茅台公司的应收票据全部由银行承兑汇票组成，证明企业地位强势，产品抢手。

●银行承兑汇票是由银行承诺兑现的，到约定期限，持票方确定可以拿到的现金。

●但这里要注意：因考虑货币时间价值，银行承兑汇票的价值要低于同等面值的现金；假设市场资金成本为月息1%，则一个月后的100万元现金，约等于今天的99万元。

●而商业承兑汇票，可信度没有银行承兑汇票那么高，能否按期足额兑付，取决于开票企业的财务状况和诚信度。

老师特别提醒：

如果企业里面有大量的商业承兑汇票，说明企业采用相对宽松的销售政策；如果企业应收票据一直由银行承兑汇票组成，某年商业承兑汇票突然大量增加，证明企业产品或是服务遇到困难了，开始放松销售政策了。

●说完了应收票据，接下来我们来简单了解下应付票据：

●如图所示，茅台是没有应付票据的。

老师提示：

总的来说，就公司经营稳健度和产品竞争力而言，从优到劣排序：现金、银行承兑汇票、商业承兑汇票、应收账款。大家分析股票的时候，对号入座，以此判断企业优劣。

●说完了票据，接下来我们来解析下应收账款

●应收账款说白了就是“打白条”；

●现如今，大部分产品通行的模式是买家先拿货，一段时间后再付款。在这种模式下，对销售方而言，就产生了“应收账款”；对于购货方，就产生了“应付账款”。

●教你识别应收账款的陷阱：

●案例一：优质股---四川长虹（600839）

●2004年12月28日，四川长虹就公告对美国APEX公司应收账款和南方证券委托理财计提巨额减值准备，计提减值准备后，2004年度公司预计亏损37亿元左右。这是自上市10年来第一次亏损，这一次巨额亏损吞噬了长虹多年积累的“利润”，可以说让长虹赔了个精光。

●案例二：绩优股---蓝田股份

●蓝田股份是卖水产品的企业，公司2000年销售收入18.4亿，应收账款仅857.2万元；2001年销售收入8.2亿，应收账款3259万元，现代信用经济条件下，无法想象，一家现代企业数额如此巨大的销售，都在一手交钱，一手交货的状态下完成的吗？其水产品销售，不可能是直接与每一个消费者进行交易，必然需要代理商进行代理，因此水产品销售全部“以现金交易结算”的说法是难以成立的；而销售收入达8亿元以上的野藕汁、野莲汁等饮料，不可能也是以现金交易结算。种种的这些，让人不得不多加怀疑。最终老师眼睁睁的看着蓝田从一支绩优股变成了垃圾股，也就是现在的ST生态。

老师提示：

通过以上两个“血的案例”提醒我们，有些公司会因为某些原因放货出去，以此来增加应收账款，虚增收入，但从企业股东角度来看，无疑属于危险行为，很容易造成巨额亏损，这一点大家一定要擦亮眼睛哦！

●讲完了应付和应收账款，我们简单说一下应收利息和应收股利：

●应收利息是公司持有各类债权期间应该收到的利息；

●应收股利是公司持有股权期间应该收到其他公司分配的股利，这两个特别简单，一看就懂，老师就不多讲了。

●常识告诉我们，应收账款拖欠的时间越久，变成坏账的概率就越大，出于谨慎原则，会计原则要求公司对应收账款必须计提坏账准备。

●如上方贵州茅台财报显示，应收账款已全部（100%）计提坏账准备，所以账面余额为零；计提的坏账准备，在资产负债表，是一种资产的损失，减少公司资产账面值；

●在利润表是一种费用，需要从当期的利润表里减去，降低企业当期利润（这点大家一定要牢记）。

老师提示：

如公司改变会计政策（含会计）是大事，遇见这种情况，一定要打起精神思考原因和影响，不要偷懒哦！

●接下来我们分析一下存货，说起存货，大家应该不会陌生！

●官方解释：存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料或物料等，包括各类材料、在产品、半成品、产成品或库存商品以及包装物、低值易耗品、委托加工物资。

老师解析：

存货是企业以出售为目的持有的商品、处在生产过程中的在产品以及相关原材料等。报表展示的存货成本，主要由原材料、工人工资、制造费用组成。

●

●存货一般常用的方法：先进先出法、后进先出法、加权平均法和个别计价法（这里大家作为了解即可）

老师总结：

其实采用哪种方法都不重要，只要公司突然改变存货计价方式，你就要打起十二万分的精神，仔细想想改变的原因和影响，一定要高度重视！

三.生产相关资产

●生产相关资产主要包括固定资产、在建工程、工程物资、无形资产、商誉、长期待摊费用等。

●大家可以明显发现这些资产和运营资产的区别，运营资产主要是日常运营活动产生和需要的资产，比如买卖原材料、销售活动等；而生产相关资产主要是指公司的固定资产、大型建筑活动或者其他和日常运营无关的资产。

●针对固定资产这一块，老师建议大家掌握这五点足矣：

●1）固定资产要计提折旧；买资产的时候，虽然已经付过钱，但这个购买成本要摊在资产的生命周期中。因此虽然折旧没付现金，但折旧要作为公司经营费用，从利润表中扣除；

●2）除了折旧，固定资产年末要进行减值测试；减值准备也是要从利润表中扣除，且一但计提减值，未来则不可转回；

●3）折旧政策好几种（一般：年限平均法、工作量法、双倍余额递减法和年数总和法，这些大家作为了解即可），公司具体采用哪种，其实作为投资的我们，没必要多关心，但是唯独一点，要特别小心，就是公司某年改变折旧政策，要分析清楚利弊；

●4）上面谈到折旧费用需要从利润表中扣除，会减少当期利润，从而减少当期所得税；所以一些优秀公司会趁机把利润往后推，使纳税义务也跟着往后推，说白了就是获得了税务局给的免息贷款，何乐而不为呢！

●5）折旧并不意味着资产真的亏损了，有些固定资产每年折旧，甚至账面价值极低，事实上，随着时间的推移，实际价值并没有大幅降低，反而有的还在增值。比如：水电企业的大坝、白酒企业等。这些一般潜伏在公司价值中，也是容易成为股价的催化剂。这点要注意！！

●接下来--来解析在建工程和工程物资

●在建工程如同字面意思，就是正在建设的工程；在建工程是个中转站，一边消耗工程物资，一边创造固定资产。建成后，就全部转完固定资产。

●在建工程是不需要计提折旧，所以如果一家公司在建工程数目巨大，但一直没有转入固定资产科目，那大家一定要持怀疑的态度去看，因为里面必然会有猫腻的。

●最后我们来剖析无形资产

●无形资产，包括专利权、商标权、著作权、土地所有权、版权和非专利技术等。

●无形资产是资产，所以需要和固定资产一样折旧，但是对无形资产的折旧有个比较特别的名字，叫“摊销”，这里大家记住：折旧和摊销是一回事就OK 了！

●对于每一项无形资产，公司须评估使用年限是有限的还是不确定的；

●具有有限使用年限的无形资产需在使用年限内以一个系统的基准摊销方法进行摊销，并且使用年限至少一年评估检查一次；

●不确定的无形资产不进行摊销。相反需要进行减值测试，一年至少一次。

老师提醒：

虽然土地所有权是无形资产重要组成部分，但对于房地产类公司，为了建造房子销售而买地皮，不算无形资产，而算是存货。非房地产公司的地皮，如被列为投资性房地产时，也不算是无形资产。

●接下来来聊个比较特殊的—商誉

●俗话说：无收购，不商誉

●日常生活中，你会逢人就说，我的帅气值一个亿，聪明值9个亿，所以我的身价是10个亿吗？我相信，你肯定不会。

●只有在你找工作，谈恋爱的时候，你才会把这些“商誉”拿出来；

●如果公司高薪聘请了你，说明他们承认了你的这些价值；

●如果一个好姑娘看上了你且嫁给你，也说明你的这些价值得到了肯定。

●而对于一个企业也一样，只有被收购的时候，才会对商誉进行估值，而收购方，会在财务报表的商誉这个科目上记录一定的数额；

●所以，商誉是指，公司收购资产时支付对价与标的净资产公允价值之间的差价。

●举个简单例子：B公司收购A公司，A公司净资产公允价值为5亿，但是B公司花了10亿买了A，那么就需要确定10-5=5亿的商誉

●很多人经常犯的一个错误是，容易把无形资产和商誉进行混淆。其实他们之间的区别在于，无形资产往往对应着具体的、可以被第三方认证的一些东西，比如专利权、商标权、著作权等等。

●而商誉往往是很难比对三方认证的一些东西，比如就没有人专门去第三方做认证，一个公司的客户关系、管理团队究竟价值是多少？这些很难估值！

●正因为如此，商誉不用像无形资产一样去摊销，但每年都要对商誉进行减值测试。如果减值，就会影响公司当年的利润。对于商誉特别高的公司，要警惕会不会出现大额商誉减值，一旦对商誉做减值处理，就不可以再转回了。

●商誉是个神奇且容易被忽视的东西。

老师提醒：

商誉不予摊销，相反商誉要进行减值测试，至少一年一次；商誉一般在财报科目中是没有数字的，但是不代表企业没有商誉，这点大家要清楚。

●最后我们来看长期待摊费用：继续以2019年贵州茅台财报为例：

●

●长期待摊费用其实就是企业已经支出的但功效持续一年以上的费用！！

老师提醒：

长期待摊费用就是一笔已经花掉的费用。但是有一点大家要注意：一定要对经常将费用列入长期待摊费用冒充资产的公司保持警惕

四.投资相关资产

●上市公司手里有了钱后，除了满足日常经营需求以外，也会做一些投资；接下来老师带大家简单了解下财报中常见的投资品种，包括：交易性金融资产、持有至到期投资、长期股权投资、买入返售金融资产、投资性房地产。

●交易性金融资产

●定义：是指企业以赚差价为目的持有，准备近期内出售而持有的债券投资、股票投资和基金投资；

●公司投资一旦放进这个科目，是不允许转换到其他科目的；

●比如：一家上市公司，如果将其持有的其他上市公司股票视为交易性金融资产，因其持有股票的价格波动计入上市公司当期利润，所以在牛熊市中，会对上市公司本身的股价起到助涨或助跌作用。

●持有至到期投资

●上市公司一般放进“持有至到期投资”这一栏的是各类债券。

●持有至到期投资，有3种情况需要我们注意！！

●1）进行大额减值：当发现持有的投资有确定证据发生减值时，对计提减值是一种谨慎态度；

●2）减值的转回：债权类的减值，当减值迹象消失后，是可以转回的；

●3）重分类：可以和可供出售金融资产相互重分类。

●长期股权投资

●上市公司A如果将持有其他上市公司的股票化为长期股权投资，那么，只要没有卖出，持有期间股票价格的变化对A公司当期利润是没有影响的；唯独：所持上市公司股票业绩变动或是要分红，这两种才会对A公司利润表产生影响。

●买入返售金融资产

●比如：小马有价值100万元的债券，作价70万元卖给小牛，他两顺便还签了一份协议，约定下月的今天，小牛71万元卖回给小马，这笔债券在小牛的账上，那它就是“买入返售金融资产”；

●买入返售金融资产一般银行用的居多，发展比较迅速的是信托收益权买入返售，因为买入返售资产是不受存贷比和贷款限额的约束，这里就不给大家一一讲了，大家了解即可。

●投资性房地产

企业有些房产、地皮、可能不以自用为目的，而是为了赚取租金，从而获得升值。而这些房和地会被放在投资性房地产科目内；

●对某些同行业公司之间（尤其是房地产公司）进行比较的时候，如果只是简单看下市盈率、市净率，很可能在你的面前会有一个“大坑”等着你，这里大家一定要小心。

老师提醒：

目前在中国和香港上市的某些房地产企业中，很多人都是喜欢玩“纸上富贵”的游戏，大家一定要学会甄别。

多倾听和思考，能让你躲开很多陷阱！！

五.负债与所有者权益

●负债是“权益”，是债权人的权益

●作为投资人一般关注的重心主要是资产，资产可能恶化，但负债不会，再一个负债很少有假账的。

●比如，茅台2019年财报，搜索“合并资产负债表”

●向中央银行借款、吸收存款及同业存放

这两块都是金融机构的特权，因为银行或金融机构吸纳的存款，不会是简简单单的放进保险柜锁起来的，而是要放贷生息的。

●如上图中所示，吸收存款，指茅台集团及其下属子公司在茅台财务公司的存款‘’

●所谓的同业存放指的是其他金融机构存放于财务公司的钱。大家可以在财报中搜索：“吸收存款及同业存放”查看详细明细：

老师语录：

对于负债这部分，我们要关注的是企业的现金及现金等价物能否覆盖有息负债；

说的直白点：当企业遇到任何危机，企业自己是否可以运用手头的现金及现金等价物来偿还债务。

●所有者权益（也叫股东权益）

●在茅台2019年财报中搜索“所有者权益”

●所有者权益是由公司总资产减去总负债得出的；

●所有者权益主要包含四部分：实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润；

●实收资本也叫“股本”，说白了就是营业执照的注册资金；

●资本公积：是股东投入超过股本的部分，不是由企业利润形成的；

●盈余公积：是利润里留下来的，继续扩大再生产的钱；

●未分配利润：企业挣得钱，提取完盈余公积后，剩下的就是。未分配利润由股东自己来决定

老师语录：

所有者权益总数加上负债总数，就是资产的总数；这也解释了我们从一开始说到的恒等式：资产=负债+所有者权益【也就是：你控制的=你借的+你拥有的】

六.教你如何快速解析资产负债表

●现在大家已经了解资产负债表中的每个科目的含义，最起码拿着资产负债表是不会晕圈了吧，接下来老师教大家，怎么样在最短时间内，抓住要点：

●资产负债表是按资产/负债的流动性大小排序来排列的，即：流动性大的在前面，流动性差一点的在后面

●一般的资产负债表格式是这样的，左侧是公司的总资产，右侧是负债和所有者权益

●首先拿到一份2019年茅台财报，找重点看：

●第一步：在表中搜索“合并资产负债表”，如图所示：

●首先我们要看总资产的规模以及它的总资产同比增长率

●如上图所示，总资产同比增长比较平稳，这样的公司成长性都比较好

第二步：找到合并资产负债表的最后一行“负债和所有者权益合计”，你就知道公司有多少家当（资产=负债+权益），再关注一下“所有者权益合计”，你就知道有多少钱是自己，多少钱是借来的。

●如图所示：2019年茅台财报

●上表数据告诉我们：茅台公司2019年负债和所有者权益总计约1830亿元，比2018年的1598亿增加了232（1830-1598=232）亿元。其中1830亿元中有约1419亿元是自己的，差额411（1830-1419=411）亿元是借的。

●那问题就来了，针对这些负债，就想问，为什么要借？向谁借？借多久？利息是多少？（这几个问题，是可以协助我们了解企业借款的原因和迫切程度），如果企业借款代价比较高，那你要注意了，很危险！！

●接下来我们看茅台负债与股东权益的部分：

●对照上图大家可以细看下，你应该很清楚这笔负债里的各项明细了

●其中负债率【负债÷总资产】是可以判断公司未来发生财务危机的可能性大小的哦，大家要注意！

●如图中2019年茅台总负债率是22.4%【总负债÷总资产：411/1830】，而2018年茅台的总负债率是26.5%[总负债÷总资产：424/1598]；我们注意到，茅台整体负债率趋于稳定，是个好现象。

●如果你想查看具体交费明细，比如：应交税费约88亿元，在财报中搜索：“应交税费”：

●如图所示，这张表展示了交税的主要部分是增值税、消费税、企业所得税等等，这样我们就能更清晰了解茅台这家企业日常财务有关报税的事项了。

●接下来要关注的重点就是固定资产、应收、应付账款等，前面已经分析过了，这里就不一一介绍了。

●最后一点，也是我们必须要重点看的：

●针对企业投资类资产，只需看一点：与公司主营业务无关的投资类资产与总资产的比例。

●优秀企业一般专注于主营业务，与主营业务无关的投资占总资产的比例应该越低越好，最好为0.比如：如果公司购买大量的理财产品，而不去扩大产品生产线，这时你就要警惕了！！

老师语录：

资产负债表很容易看懂，大家可以忘掉那些高深的术语，只要记住一句话即可：表的右边是钱的来源，表的左边是钱的去处。