前言

在开始之前，大家先来看一幅图。这是康美药业（600518）从2008年至2019年的净利润。从2008年至2016年，康美药业净利润从2.95亿元连续增长至33.37亿元，怎么看都象一家业绩优秀的公司。

但是，2018年，康美药业的净利润骤降至3.7亿，2019年报出巨额亏损46.55亿。这是因为这家公司的财报造假被发现。

截至2017年3月31日，康美药业帐上货币资金298.2亿元；2018年3月31日，货币资金366.4亿元。在拥有大额现金的同时，康美药业2017年利息费用高达12亿元，2018年利息费用进一步攀升至18亿元。根据公司公告，康美药业通过银行借款、定增、配股等方式，大规模增加债务与融资。手握巨资却不断借钱，康美药业的财报出现了造假嫌疑。

除了发债和银行借款外，康美药业的大股东——康美实业还通过高比例股权质押进行融资，质押率高达94.96%。并且，康美实业的关联方，许冬瑾、金兴典当行、普宁市国际信息咨询等都已将大部分股份质押。截至2018年6月中旬，康美药业股份被质押的市值高达530亿，是A股上市企业中质押市值第三大的公司。

此外，康美药业财报上的巨额存货也是一个雷。2017年末，康美药业的存货为352亿元，占流动资产的67%；2018年末为338亿元，占流动资产的62%。康美药业的存货主要为库存商品、消耗性生物资产、开发成本和开发产品等；其中，库存商品和消耗性生物资产的占比较大。而近年来，国内多家上市公司财报造假与生物性资产减值有关。比如，獐子岛的扇贝屡次出逃大幅影响了公司业绩。

随后证监会开始调查康美药业。2019年4月29日，康美药业发布《关于前期会计差错更正的公告》称，由于财务数据出现会计差错，造成2017年营业收入多计入88.98亿元，货币资金多计入299亿元。康美药业上市19年以来，所有净利润之和还不到200亿元，竟然因“会计差错”使近300亿元的货币资金不翼而飞。

好在证监会的调查使谎言很快被揭穿。2019年5月17日，中国证监会发布调查进展。康美药业披露的2016至2018年财务报告存在重大虚假，包括使用虚假银行单据虚增存款，通过伪造业务凭证进行收入造假，部分资金转入关联方账户买卖本公司股票。调查结果显示：康美药业2016年年报虚增货币资金225.8亿元；2017年年报虚增货币资金299.4亿元；2018年半年报虚增货币资金361.9亿元。这些惊人的数字使康美药业成为A股史上最大规模的财务造假公司，其股价也从27.99元跌至如今的2至3元。

以上惨痛的例子无时不刻地提醒投资者，分析上市公司的财务数据不能仅仅看表面的净利润、每股收益等数字。我们需要了解会计原理，分析财务指标，知道财务报表是怎么编制的，并且学会揭穿被操纵的财务报告。这些正是我们这门课将要学习的内容。